近日，有会计师分析，晨鸣纸业公司的负债比重大幅增加，公司的银行借款与应付债券同样出现大幅上涨，此外，公司的扩建项目与大幅上涨的库存加剧了公司的资金紧张程度。
受到原材料上涨与需求萎缩的影响，2011年的造纸公司过的并不轻松，甚至出现了资金短缺的情况。为了缓解资金压力，有造纸公司开始靠变卖股权来维持生计。
一位会计师向记者分析，从晨鸣纸业(000488,股吧)2011年三季报来看，公司的负债比重大幅增加；同时，公司的银行借款与应付债券也同样出现了大幅上涨；此外，公司的扩建项目与大幅上涨的库存使得公司的资金更为紧张。
11月份，晨鸣纸业将公司及控股子公司武汉晨鸣持有的赤壁晨鸣纸业有限责任公司（以下简称：赤壁晨鸣）51%股权、咸宁晨鸣林业发展有限责任公司（以下简称：咸宁晨鸣）100%股权成功转让，合计转让价款约1.75亿元。
1.75亿元现金入袋
11月16日，晨鸣纸业与广东华申投资有限公司（以下简称：广东华申）签订了《股权转让合同》，分别以6600.018万元和667.95万元向广东华申转让所持赤壁晨鸣20%的股权和咸宁晨鸣100%的股权；武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司（公司控股子公司）与广东华申签订了《股权转让合同》，武汉晨鸣以1.02亿元向广东华申转让所持赤壁晨鸣31%的股权，股权转让完成后，公司将不再持有赤壁晨鸣和咸宁晨鸣的股权，武汉晨鸣不再持有赤壁晨鸣股权。
资料显示，赤壁晨鸣现有纸品产能9万吨，主要产品是中低档书写纸、双胶纸，2010年实现销售收入4.8亿元，净利润2848万元。
截止2011年9月30日，赤壁晨鸣资产总额约为5.1亿元，负债总额约为1.8亿元，净资产约为3.3亿元；实现主营业务收入约为3.6亿元，营业利润为2056.17万元，净利润为1577.54万元；经营活动产生的现金流量净额为-594.04万元。
此外，转让的咸宁晨鸣主要业务是森林资源培育，拥有林地面积39万亩，2010年亏损1199万元，因咸宁晨鸣的林地发展原为赤壁晨鸣新建大型生产项目配套之用，赤壁晨鸣股权转让后，咸宁晨鸣100%股权也随之出售。
截止2011年6月30日评估基准日，赤壁晨鸣的资产总额约为5.3亿元，负债总额约为1.8亿元，净资产为3.3亿元，评估值约为3.3亿元；咸宁晨鸣资产总额为5008.27万元，负债总额为4340.32万元，净资产为667.95万元，评估值为667.95万元。
上述转让将以现金的方式支付，也就是说，晨鸣纸业在11月份就有约1.75亿元的转让款收入囊中。[next]
前三季度业绩下滑
公开资料显示，公司目前所处环境不容乐观。随着行业新增产能的投放，加剧了国内市场竞争，产品价格下降；随着经济增速的回落和对未来预期的降低，市场需求不旺；原材料价格上涨和产品价格下降，压缩了公司盈利空间。
晨鸣纸业所属行业为轻工造纸业，主营业务为机制纸及板纸和造纸原料、造纸机械、电力、热力的生产与销售。其中，机制纸在报告期内实现主营业务收入81.86亿元，占公司全部营业收入的比重达到91.80%。
2011年上半年，晨鸣纸业的业绩出现下滑。公司实现营业收入89.17亿元，同比增加9.06%；营业利润4.74亿元，同比降低39.03%；归属于母公司股东净利润4.84亿元，比上年同期降低20.45%。至今年三季度，晨鸣纸业并没止住业绩下滑的态势。
三季报显示，2011年7-9月，晨鸣纸业归属于上市公司股东的净利润约1.5亿元，比上年同期减少35.58%；2011年1-9月，归属于上市公司股东的净利润约6.3亿元，比上年同期减少24.63%；2011年1-9月，经营活动产生的现金流量净额约6.9亿元，比上年同期减少44.84%。
晨鸣纸业称，造纸行业受总体经济形势影响，出现需求萎缩，加之新增产能的释放，价格下滑。报告期内因经济增速回落，国家实行稳健的货币政策，生产原材料价格上涨，产品成本上升。与去年同期相比，报告期内主营业务盈利能力有所下降，纸品毛利率低于同期。
成本的上涨与业绩的萎缩加剧了公司的资金压力。
上述会计师向记者谈到：“公司资产负债率2011年64.53%，2010年56.50%，负债比重大幅增加，其中：短期借款比期初增加105%，增加38亿、长期借款比期初增加21%，增加10亿、应付债券比期初增加100%，增加25亿，虽然其他流动负债减少34亿，但总体带息负债增加38亿。”
负债与利息的增加为晨鸣纸业带来较大的资金压力。不幸的是，公司还要为高档纸等项目的扩张付账，这使得公司的资金有些捉襟见肘。
“应付票据增加8亿，应付账款增加18亿，主要原因是公司扩大在建项目（在建工程增加36亿），存货囤积（存货增加23亿），公司现金比较紧张。”上述会计师分析到。
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